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Signalling optimism: On RBI holding rates


October 12, 2020


The RBI has clearly sought to talk up confidence ignoring the risks of inflation

The RBI has used its latest monetary policy review to unequivocally indicate that it will prioritise the revival of economic growth over inflation, at least through the end of the current financial year. The bank’s reconstituted Monetary Policy Committee (MPC), with three new external members, unanimously voted to keep policy interest rates unchanged even as it categorically stated that the RBI would “continue with the accommodative stance as long as necessary to revive growth on a durable basis and mitigate the impact of COVID-19 on the economy”. Interestingly, the MPC none-too-subtly tilted away from its inflation targeting mandate by downplaying the risks on the price pressures front when it assessed that supply shocks were mainly responsible for keeping inflation above the tolerance band for months. These shocks, it posited, should dissipate as the economy unlocks, supply chains are restored, and activity normalises. As part of the shift in priority it also made bold to project that it would stick with the accommodative stance “at least during the current financial year and into the next financial year”, a forward looking guidance that immediately prompted one of the new members, Jayanth R. Varma, to dissent and vote against the wording. While one will have to wait for the minutes of the meeting to possibly glean the objections that Prof. Varma, a markets expert, had, the MPC’s majority view of ensuring a ‘dovish’ position on interest rates for at least six months has left it little near-term leeway to tame price pressures.

RBI Governor Shaktikanta Das went to great lengths to emphasise that the current ‘inflation hump’ was a transient phenomenon that needed to be looked through when taking measures to support the ‘emerging impulses’ and helping the economy return to its feet. Through a series of liquidity enhancing and credit flow supportive steps, the central bank reiterated its commitment to maintaining stability in the financial markets, at a time when the resources-strapped Central and State governments are expected to resort to substantially higher levels of borrowing to meet their spending needs. There can certainly be no argument at this point that the economy needs all the support it can get to recover from its 23.9% estimated contraction of the first quarter. The RBI sees a gradual recovery, forecasting a marginal growth of 0.5% in the fourth quarter that would narrow the full-year contraction to 9.5%. It is the inflation assumptions, however, that cause disquiet. From a projection of 6.8% for Q2, CPI inflation is posited to sharply ease — 5.4% in Q3 and 4.5% in Q4. In overlooking the risks that the persistence of supply bottlenecks, cost-push pressures from higher taxes on transport fuels and the possibility of food-price inflation becoming entrenched pose to the outlook on prices, the RBI has clearly sought to talk up confidence.

Source:- www.thehindu.com


Important Vocabs:-

1. Unequivocally (Adv)-in a way that leaves no doubt.


2. Inflation (N)-a general increase in prices and fall in the purchasing value of money. मुद्रास्फीति


3. Mitigate (V)-to make something less harmful, unpleasant, or bad. कम करना


4. Downplaying (V)-make (something) appear less important than it really is.


5. Dissent (V)-to disagree with other people about something. असहमति


6. Glean (V)-to accumulate or collect.


7. Leeway (N)-freedom to act within certain limits. छूट


8. Tame (V)-to bring under control.


9. Went To Great Lengths (Phrase)-to try very hard to achieve something.


10. Transient (Adj)-lasting for a short time only. क्षणिक


11. Return To Its Feet (Phrase)-well or successful again after being ill or having problems.


12. Reiterated (V)- say something again or a number of times, typically for emphasis or clarity. दोहराया


13. Contraction (N)- the process of becoming smaller. संकुचन

14. Bottlenecks (N)-a problem that delays progress. बाधाओं

15. Entrenched (Adj)- (of an attitude, habit, or belief) firmly established and difficult or unlikely to change; ingrained. आरोपित


सिग्नलिंग आशावाद: आरबीआई की होल्डिंग दरों पर


अक्टूबर १२, २०२०


आरबीआई ने स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति के जोखिमों को नजरअंदाज करते हुए आत्मविश्वास से बात करने की कोशिश की है

आरबीआई ने अपनी नवीनतम मौद्रिक नीति समीक्षा का असमान रूप से संकेत देने के लिए उपयोग किया है कि यह मुद्रास्फीति पर आर्थिक विकास के पुनरुद्धार को प्राथमिकता देगा, कम से कम चालू वित्त वर्ष के अंत में। बैंक की पुनर्गठित मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने तीन नए बाहरी सदस्यों के साथ सर्वसम्मति से नीतिगत ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया, यहां तक ​​कि यह भी स्पष्ट रूप से कहा गया कि RBI "एक ​​स्थायी आधार पर विकास को पुनर्जीवित करने के लिए आवश्यक के रूप में लंबे समय के लिए जारी रहेगा। और अर्थव्यवस्था पर COVID-19 के प्रभाव को कम करें । मजे की बात यह है कि एमपीसी कोई भी बहुत अधिक मूल्यवृद्धि से दूर अपने मुद्रास्फीति के लक्ष्य से दूर झुका हुआ है, जब कीमतों के मोर्चे पर जोखिमों को कम करके यह आकलन किया गया कि आपूर्ति झटके मुख्य रूप से मुद्रास्फीति को सहनशीलता बैंड के ऊपर रखने के लिए जिम्मेदार थे। ये झटके, यह दर्शाते हैं, अर्थव्यवस्था के अनलॉक होने के साथ ही बिखर जाना चाहिए, आपूर्ति श्रृंखला बहाल हो जाती है, और गतिविधि सामान्य हो जाती है। प्राथमिकता में बदलाव के हिस्से के रूप में, यह भी परियोजना के लिए साहसिक था कि यह "कम से कम चालू वित्त वर्ष के दौरान और अगले वित्तीय वर्ष में", एक आगे देख मार्गदर्शन है कि तुरंत नए सदस्यों में से एक के लिए प्रेरित के साथ रहना होगा, जयंत आर। वर्मा, शब्दों को असहमति और वोट देने के लिए। हालांकि, मार्केट एक्सपर्ट प्रो। वर्मा ने कहा कि कम से कम छह महीने के लिए ब्याज दरों पर 'dovish' की स्थिति को सुनिश्चित करने के बहुमत के दृष्टिकोण को लेकर आपत्ति जताने के लिए बैठक के मिनट का इंतजार करना होगा। मूल्य दबावों को कम करने के लिए थोड़ा निकट-अवधि का मार्ग।

भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास इस बात पर जोर देने के लिए गए कि मौजूदा p मुद्रास्फीति कूबड़ एक क्षणिक घटना है, जिसे imp उभरते आवेगोंका समर्थन करने के लिए उपाय करने और अर्थव्यवस्था को अपने पैरों पर लौटने में मदद करने की आवश्यकता है। तरलता बढ़ाने और ऋण प्रवाह सहायक कदमों की एक श्रृंखला के माध्यम से, केंद्रीय बैंक ने वित्तीय बाजारों में स्थिरता बनाए रखने के लिए अपनी प्रतिबद्धता दोहराई, ऐसे समय में जब संसाधनों की कमी वाली केंद्र और राज्य सरकारों को मिलने के लिए उधार के उच्च स्तर का सहारा लेने की उम्मीद है उनके खर्च की जरूरत है। इस बिंदु पर निश्चित रूप से कोई तर्क नहीं दिया जा सकता है कि अर्थव्यवस्था को अपने 23% से पहली तिमाही के अनुमानित संकुचन से उबरने के लिए सभी समर्थन की आवश्यकता हो सकती है। आरबीआई धीरे-धीरे रिकवरी देखता है, चौथी तिमाही में 0.5% की मामूली वृद्धि का अनुमान है जो पूरे साल के संकुचन को 9.5% तक सीमित कर देगा। हालांकि, यह मुद्रास्फीति की धारणाएं हैं, जो कि बेचैनी का कारण बनती हैं। क्यू 2 के लिए 6.8% के प्रक्षेपण से, सीपीआई मुद्रास्फीति तेजी से कम करने के लिए तैयार है - क्यू 3 में 5.4% और क्यू 4 में 4.5%। जोखिमों की अनदेखी करते हुए, आपूर्ति में अड़चनें, परिवहन ईंधन पर उच्च करों से लागत-दबाव और खाद्य-मूल्य की मुद्रास्फीति की संभावना के कारण कीमतों पर आउटलुक की संभावना बढ़ जाती है, आरबीआई ने स्पष्ट रूप से विश्वास पर बात करने की मांग की है।