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Inevitable collapse: on steepest contraction of GDP

Sept 2, 2020

With COVID-19 hitting private consumption, demand recovery will hinge on govt. spending
The inevitable has happened. India’s GDP suffered its steepest contraction on record in the April-June quarter, as output shrank 23.9% from a year earlier, provisional data show. It is evident that the stringent COVID-19 lockdowns in force through the first third of the quarter, and substantially in May, hollowed out demand. Private consumption spending, which accounts for almost 60% of GDP, contracted 26.7% as consumers abjured almost all discretionary spending. And exports, which contribute to a fifth of GDP and reflect overseas demand for Indian goods and services, shrank by nearly 20%. Investment activity was the worst-hit, collapsing 47% and shrinking in share of GDP to about 22% from 32% a year earlier as larger businesses conserved cash and refrained from any capital spending in the face of uncertainty, and smaller firms prioritised survival. Across the real economy, every single industry and services sector shrank with the solitary exception of agriculture, which grew 3.4% and outpaced the year earlier quarter’s 3% expansion. Construction suffered the most, plunging 50%, followed by the omnibus services category — trade, hotels, communication, transport and broadcasting — which shrank 47%, hit by the pandemic-linked restrictions. Manufacturing too took a severe beating, contracting 39% as demand for products deemed non-essential evaporated, and factories, even after reopening, struggled to run amid shortages of labour and added safety norms.
It was left to the government to keep the bottom from falling out on demand as the Centre’s pandemic mitigation expenditure helped expand its consumption spending by 16.4% year-on-year and softened the overall blow to GDP. However, with the fiscal deficit already having exceeded the full-year’s budgeted target in just the first four months, and revenue receipts impacted by the economic contraction, the government is unlikely to maintain a similar trend in expenditure growth over the next three quarters. Unless, of course, it is prepared to forsake its vaunted fiscal conservatism and finds innovative ways to mobilise resources. The still rising trajectory of new COVID-19 infections and a high level of job losses and income erosion are also sure to retard any recovery in momentum. If the latest survey-based data from IHS Markit show manufacturing PMI for August signalling growth for the first time in five months, the same researcher’s findings also stress that “job shedding continues at a strong rate” in the industry. Equally significantly, the output numbers which are expected to undergo revision given the acknowledged difficulties in collecting data, do not capture a swathe of informal sector activity that was severely impacted. Agriculture too faces headwinds in the form of higher-than-ideal rainfall in August in several key crop growing regions in western and central India and with the impact of recent farm market ordinances yet to play out, it may be a while before the end of the tunnel is sighted.

Important Vocabs:-

1. Inevitable (N)-a situation that is unavoidable.

2. Contraction (N)-a reduction in size or amount. संकुचन

3. Hollow Out (Phrasal Verb)-to remove something.

4. Abjured (V)-give up, refuse, deny, refrain from, avoid. अस्वीकार करना, त्यागना

5. Omnibus (Adj)-including all or everything.

6. Mitigation (N)-the action of reducing the severity, seriousness, or painfulness of something. गम्भीरता कम कर देना

7. Forsake (V)-abandon or leave. त्यागना

8. Retard (V)-delay or hold back in terms of progress or development. धीमा करना

9. Headwinds (N)-A source of resistance, as to progress or success.विपरीत परिस्थितियां

10. Play out (Phrasal Verb)-To happen in a particular way.

अपरिहार्य पतन: जीडीपी के सबसे मजबूत संकुचन पर

सितंबर  , २०२०

COVID-19 की निजी खपत पर रोक के साथ, मांग में सुधार सरकार पर टिका होगा। खर्च
अपरिहार्य हो गया है। अप्रैल-जून तिमाही में भारत के सकल घरेलू उत्पाद में रिकॉर्ड गिरावट का सामना करना पड़ा, क्योंकि उत्पादन एक साल पहले से 23% कम था, अस्थायी डेटा शो था। यह स्पष्ट है कि कठोर COVID-19 लॉकडाउन तिमाही के पहले तीसरे के माध्यम से लागू होता है, और मई में काफी हद तक, मांग को खोखला कर दिया। निजी उपभोग व्यय, जो जीडीपी के लगभग 60% के लिए जिम्मेदार है, 26.7% अनुबंधित किया गया क्योंकि उपभोक्ताओं ने लगभग सभी विवेकाधीन खर्चों को रोक दिया। और निर्यात, जो सकल घरेलू उत्पाद का पांचवां हिस्सा है और भारतीय वस्तुओं और सेवाओं की विदेशी मांग को दर्शाता है, लगभग 20% तक सिकुड़ गया है। निवेश गतिविधि सबसे बुरी तरह से प्रभावित हुई, 47% का पतन और एक साल पहले 32% से लगभग 22% तक जीडीपी के हिस्से में सिकुड़ जाना, क्योंकि बड़े व्यवसायों ने नकदी का संरक्षण किया और अनिश्चितता की स्थिति में किसी भी पूंजीगत व्यय से बच गए, और छोटी कंपनियों ने प्राथमिकता के अस्तित्व को बचा लिया। वास्तविक अर्थव्यवस्था के पार, हर एक उद्योग और सेवा क्षेत्र कृषि के एकान्त अपवाद के साथ सिकुड़ गया, जो 3.4% की वृद्धि हुई और एक वर्ष पहले तिमाही के 3% विस्तार से आगे निकल गया। निर्माण को सबसे अधिक नुकसान हुआ, 50% डूब गया, उसके बाद सर्वव्यापी सेवा श्रेणी - व्यापार, होटल, संचार, परिवहन और प्रसारण - जो 47% सिकुड़ गए, महामारी से जुड़े प्रतिबंधों से प्रभावित हुए। गैर-आवश्यक वाष्पित समझे जाने वाले उत्पादों की माँग के अनुसार विनिर्माण ने भी एक गंभीर धड़कन पैदा की, 39% का संकुचन किया, और कारखानों को फिर से खोलने के बाद भी, श्रम की कमी और सुरक्षा मानदंडों को जोड़ने के लिए संघर्ष किया।
यह मांग पर से नीचे रखने के लिए सरकार के लिए छोड़ दिया गया था क्योंकि केंद्र के महामारी शमन खर्च ने अपने उपभोग व्यय को वर्ष-दर-वर्ष 16.4% तक बढ़ाने में मदद की और सकल घरेलू उत्पाद में समग्र झटका को नरम कर दिया। हालाँकि, राजकोषीय घाटा पहले चार महीनों में ही पूरे साल के बजटीय लक्ष्य को पार कर चुका होता है, और राजस्व प्राप्ति आर्थिक संकुचन से प्रभावित होती है, सरकार की अगली तीन तिमाहियों में व्यय वृद्धि में इसी तरह के रुझान को बनाए रखने की संभावना नहीं है। जब तक, निश्चित रूप से, यह अपने vaunted राजकोषीय रूढ़िवाद को त्यागने के लिए तैयार है और संसाधनों को जुटाने के लिए अभिनव तरीके ढूंढता है। अभी भी नए COVID -19 संक्रमण के बढ़ते प्रक्षेपवक्र और नौकरी के नुकसान और आय में गिरावट का एक उच्च स्तर भी गति में किसी भी सुधार को मंद करने के लिए निश्चित है। अगर आईएचएस मार्किट के नवीनतम सर्वेक्षण-आधारित आंकड़े अगस्त में पांच महीने के लिए पहली बार वृद्धि संकेत के लिए विनिर्माण पीएमआई दिखाते हैं, तो उसी शोधकर्ता के निष्कर्षों पर भी जोर दिया गया है कि उद्योग में "नौकरी की मजबूत दर जारी है"। समान रूप से, आउटपुट संख्या जो पुनरीक्षण से गुजरने की उम्मीद की जाती है, उसे डेटा एकत्र करने में स्वीकृत कठिनाइयों को देखते हुए, अनौपचारिक क्षेत्र की गतिविधि का एक दलदल नहीं पकड़ता है जो गंभीर रूप से प्रभावित हुआ था। पश्चिमी और मध्य भारत में कई प्रमुख फसल उगाने वाले क्षेत्रों में अगस्त में उच्च-से-आदर्श वर्षा के रूप में कृषि का सामना करना पड़ता है और हाल ही में खेले जाने वाले कृषि बाजार अध्यादेशों के प्रभाव के साथ, इसे समाप्त होने से पहले थोड़ी देर हो सकती है सुरंग को देखा जाता है।